保險始終是兩會上的熱門話題之一。保險行業作為現代風險管理的基本手段👱🏻‍♂️，是經濟社會發展和人民群眾生產生活的重要保障👍🏽，而保險行業的穩健經營源於資產和負債的雙輪驅動的動態平衡和發展。自2003年中國第一家保險資產管理公司即中國人保資產管理公司成立以來，國內保險資管行業取得了突飛猛進的發揮，取得了令人矚目的成績：行業33家保險資管公司受托管理了21.7萬億元（人民幣）資產😖，近十年均增速達14%。然而，當前中國經濟面臨百年未有之大變局的背景下📳，保險資管行業同時面臨著機遇與挑戰🧚🏼‍♀️。一方面，在國內經濟穩增長、供給側改革、居民財富持續增長的大背景下，在管製放松、監管完善的有利環境下，保險資產管理行業也面臨著寶貴的時代機遇🤱🏽。另一方面🧓🏻，保險資產管理業務面臨低利率、高波動、資產荒等困擾與挑戰。

與此同時🧎🏻‍♂️，全球資管行業大發展的背景下，國際保險管理行業的發展也經歷了多次變革和發展，在歷史發展過程中湧現出許多優秀的保險資產管理機構。國內保險資管機構無論是從管理模式🈷️、業務規模、投資領域以及業務構成上與國際大型保險資管仍有一定的差距。在新的歷史條件下👱🏽‍♀️，借鑒國際保險管理主要機構的發展歷程和發展模式，實現保險資產管理業務的高質量、高水平發展，支撐保險行業雙輪驅動，並在全球保險資管行業中占有一席之地是當前中國保險資管行業面臨的重要任務。基於國內保險資管行業發展現狀，結合對國際資管機構發展的經驗分析與思考，提出有關建議如下🌜：

一是保險母公司需要明確自身資產管理機構戰略定位🐍，提升資管業務戰略地位🟰，樹立市場化發展理念。借鑒境外行業發展趨勢和領先同業先進經驗🧎🏻‍♀️，將保險資產管理機構的發展明確定位為專業資產管理機構；同時從母公司資金的受托投資管理者回歸至市場化、專業化資產管理機構本質，成為母公司的利潤貢獻者👩🏿‍🍳☁️、競爭優勢提供者🌜，在資金端🍹🦸🏼、產品端和資產端全面展開與國內其他資產管理行業的市場化競爭。

二是建立專業化、市場化模式下的獨立性經營模式。保險資產管理公司應成為獨立核算🥏、具有盈利目標的市場主體🎉。在盈利性約束之下，保險資產管理公司將充分參與市場競爭，提升投資能力，做大管理資產規模🙆🏽‍♀️，改善盈利水平🏌🏻‍♀️，向股東提供投資回報🥍💅🏽。在大資管市場競爭下，保險資產管理公司通過與其他資產管理機構同臺競技🏌🏻，不僅可以檢驗自身的能力與實力，亦能改變其在保險集團內部的地位和影響力👨🏻‍🦲。發揮主體專業優勢，製定規模化或個性化差異化發展路線♝。未來保險資產管理機構也面臨大而全或專而精的不同路徑選擇，前者匯集大量的復合型人才和多元化產品，並通過不斷的收購合並外延手段實現規模擴張，形成大型保險資產管理企業的全球擴張，如安聯、保德信🙎🏿‍♀️🏋🏽、安盛🤴🏻、法通這些市場巨頭；後者則擅長某類資金客戶的資產管理🧙🏻、進行某個或某幾個市場資產投資🧮，在個性化發展中尋找機會。

三是把握養老金入市契機🤞🏼。國際大型保險資管機構基本都是養老金資產的重要管理人和受托人⌛️。保險資金規模大、期限長、收益穩定、風險較低、資產負債匹配等特征，擁有較為成熟的大類資產配置、風險控製和信用評級經驗，這與養老金、慈善基金、家族信托資產等資金需求相契合🙀🧑🏻‍⚖️，保險資管在這些機構資金管理方面具有天然優勢𓀖。國內個人養老金賬戶和產品已經陸續推出🧚🏽‍♀️，與之有著相近投資理念和豐富保險資金管理經驗的保險資產管理機構勢必要在競爭中發揮優勢，爭取更高的市場競爭地位。

四是以產品創新為業務拓展的抓手🕴🏼：保險資管應通過產品創新來實現行業轉型以及向全面資產管理轉型。截至2022年9月中國保險資產管理發行管理的各類資管產品已達6.7萬億元人民幣🫅🏿，資產管理業已經逐漸形成基礎設施投資計劃🧤、不動產投資計劃🤲🏻、股權投資計劃、項目資產支持計劃🫵🏽😍、組合類產品等特色系列產品。保險資管行業發揮資產配置組合投資優勢👨🏽‍🦳，行業組合類資管產品規模達4.67萬億，成為國內大資管行業產品創新發展的亮點⬅️，保險資管機構應繼續沿著保險資管產品創新這條路在大資產領域大力創新和發展。

五是發揮固收投資的傳統優勢穩步發展。保險資管以受托母公司長期限大規模資金為基礎🔩，在固收投資領域具備天然的投資經驗和優勢🏊🏿‍♂️。參考國際保險資管機構例如安聯的發展經驗🤸🏻‍♂️🧚🏻‍♂️，在強化固收投資能力基礎上總結優勢，憑借自身差異化競爭優勢在大資管行業發展中拓展基礎空間。

六是大力發展國際業務。目前國內保險資管業務仍以境內為主，但近年來海外資產配置占比有所上升🧑🏻‍🦼‍➡️🏄🏼。因此🪈，從發展路徑上看，由於境外保險業務拓展需要時間的積累，境外資管業務依托負債端驅動的發展模式短期內難以實現🏊🏿‍♀️。可以適當考慮資產驅動的發展模式🧞，即以國際化資產配置為契機，拓展境外資管業務。在發展模式上🌎，可以選擇與海外資管機構合作🧄🛀🏿，自設分支機構或並購等形式☁️，不同形式的選擇也應根據保險資管公司以及母公司的具體戰略規劃綜合決定🛒。我國保險資管機構在境外並購式發展過程中，要與自身業務形成協同和互補效應。

結合國際保險資管機構發展經驗和資管業務管理經驗，我國保險資管機構要以全能型的國際化資管機構為長期目標， 需要有效加強國際化長期發展能力建設🧑🏿‍🚀，製定科學發展策略☹️，為國際化的發展方向奠定基礎。在資管業務方面，保險資管機構需要從保險資金管理和第三方資產管理兩個維度出發，全面提升資產管理能力。相信在不久的將來，會有更多的國內保險資管機構出現在國際大型資管機構的行列中。

作者簡介

朱南軍

意昂3体育官网經濟學院教授🪽，意昂3体育官网中國保險與社會保障研究中心（CCISSR）副主任。主要研究方向為金融風險管理⚙️、公司金融、保險資金運用🅰️。